上市公司并购从保壳运动到产业整合

陕西治疗癫痫重点医院并购专家指出，在全流通时代，我国河南治癫痫病去哪好上市公司的并购市场，将由过去以保留壳资源为主的行政主导下的财务性并购模式，逐步过渡到以金融创化产业整合战略并购模式。

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当前，我国的资本市场是在全球经济一体化大背景下发展起来的新兴加转河北癫痫病治疗专家轨的市场。在过去股权分置环境下，上市公司缺乏统一的股票天津治疗癫痫病医院哪里最好价值评估体系，股票基础价格具有不确定性，比如一些资源、能源及商业零售类等的上市公司股价被严重低估，不能真实反映公司价值；大小股东之间缺乏共同的利益基础，大股东主要关心公司净资产的增长，而中小股东更多的是关心公司二级市场股价的表现。

以商业零售业为例，据平安证券研究员李先明分析，股权分置改革前，我国A股中商业零售类公司的股价相对净资癫痫病怎么治疗最好呢产溢价的幅度普遍不高。但商业零售类公司的经营网点往往属于所在地区的黄金地带，相关资产的实际价值已较其原来的购入或建设成本大幅提升。但由于会计制度的限制，商业零售济南癫痫病哪家治的好类公司资产的账面价值仍然主要是按照历史成本原则进行核算，这就使得相关公司的真实价值存在被低估的可能。

此重要。在这种条件下权的非流通性，敌意收购几乎不存在，而且收购多以协议转让和行政划拨为主，占收购总数的70%以上。因此，并购市场实际上成了各级政府行政主导推动下的保壳运动，并购市场价值也主要癫痫病治疗方法癫痫病患者的寿命体现为以绩差上市公司为中心，以价值转移和股东财富再分配的一种形式。

可是，在股权分置改革完成后全流通的市场环境下，控制权市场价值体现与过去相比将会逐渐发生实质性变化。在当前全球经济一体化和汽车、电力、电子、医药、商业零售等行业纷纷重组整合，以提高产业的癫痫哪家医院治疗效果好国际竞争力。

有分析指出，在全流通环境下，由于大股东和中小股东具有共同的利益基础，都更加注重江治疗癫痫病专科医院在哪里产业链条协调整合的战略并购上来。