谁支付了股权激励的成本

昆明军海医院癫痫科自2006年中捷股份率先推出股权激励方案以来，沪深两市已经有几十家公司实施了股权激励，本月内就有部分公司的股权激励进入行权期，股权激励对上市公司经营与业绩的积极影如何预防癫痫病响也正在陆续表现出来。

有人认为，股权激励实际上就是“内部激励、市场埋单”哪个医院治癫痫病最好。准确地讲，应该是股东与市场共同为激励股权埋单，同癫痫病医院哪个好时意味着经营者将市场评价引入到内部激励制度中，从而实现激励的市场化与有效性。当然，实现股权激励有效性的前提之一，还包括确定适当的激励对象，从目前已披露股权激励方案的公司看，基本上都设立了专造能力。

在上市公司对股权激励的尝试中，依照财政部发布的《企业会计准则第11号——股份支付》，企业利润或多或少会受到一些影响，尤其是提取激励基金的做法更明显，无论是计入成本费用还是直接在税后利润中扣除，显然都是要从企业利润当中划走一块。对于这一点，投资者应当意识到，实际上股权激励是有成本的，这个成本由谁来支付？答案是，由全体股东与市场来共同埋单。

当企业向被激励方发行股票期权时，企业净利润会受到一定影响，从估值上考虑，股东所持股份的市值有损失，这也意味着股东要出让一部分利益。但从会计角度看，数字只是在企业资产负债表中发生移位而已，这部分期权在增加了企业成本费用、减少收益的同时，又增加了企业的资本公积，对企业真实现金流与经营并没有影响，企业的盈利能力并未发生改变天津治疗癫痫病最好的医院，企业的价值也并未受损。

当二级市场股价高涨时，被激励者要选择行权，通过接盘被激励者行权的股份，市场最终为贵州治疗癫痫病专业医院这一激励埋了单，被激励者获得了实在的资金奖励。就全体股东而言，本可通过更高的价格发行新股，以获得发行溢价，提升每股净资产癫痫能生孩子吗值，故实施股权激励增大了其机会成本，也是某种意义上的埋单。

证券市场显然是有效的。投资者愿意为此埋单，是因为预期到股权激励对于提升企业经营业绩是有帮助的，或者是股权激励之下、企业经营业绩的提升已然显现，因此，尽管期间有一定的利益让渡，但两相抵销之下，企业仍将带来可观的正收益，从而提升投资者所持股份的增值收益。如果企业的经营达不到市场预期水平，市场将不会为此埋单，投资者选择用脚投票，被激励者最终只能放弃行权，从而无法得到激励收益。

激励的市场化，实际上也意味着经营者将一部分经营成本（激励成本）向市场转嫁，再加上股权激励对于企业提升未来盈利能力的作用，市场异常看好实施股权激励的上市公司亦不足为奇。仅就已实施股权激励方案的7家中小板公司来看，一年半以来股价走势明显强于大盘，其中3家公司股价的最高涨幅更一度超过5倍。事实上，股权激励被看哈尔滨癫痫病医院哪家最好成是此轮牛市的三大推动力之一，以众多优质上市公司尚未推行股权激励的情况看，这种推动力应当还会有效持续。